IBAは航空会社の利益率が2025年までに平均9%になると予測

マクロ環境の展望

2023年8月時点の世界全体のキャパシティは2019年レベルの98%に達しており、2019年レベルに引き続き遅れをとっている最大市場のみが足かせとなっています。 具体的には、アジア太平洋地域はわずかに低く、2023年8月までに新型コロナウイルス感染症以前のASK（利用可能座席キロ数）の94％に達しましたが、欧州は96％のASKにとどまりました。 米国は依然として 2019 年の水準に近い水準にあります。 航空旅客数は2024年までに新型コロナウイルス感染症以前の水準に回復し、2030年までに旅客数（輸送旅客数）が50億人を超えると予想されています。

 

GDPに目を向けると、金融引き締め政策が経済成長を抑制し、賃金インフレが人件費の上昇を加速させているにもかかわらず、航空セクターの見通しは改善しているとIBAは考えています。 IBAは金融政策の縮小は予想しておらず、2023年から2030年のGDPの前年比平均成長率は3.0％になると予想しています。

航空機の稼働率と受注

2023 年の夏、需要の回復が続いたため、ナローボディ機の利用が急速に増加しましたが、ワイドボディ機にはまだ回復の余地があります. IBA Insight とIBAリサーチによると、ナローボディ機の年間平均利用率は2019年の4,500億ASKに対し、2023年には4,750億ASKに増加する一方、2023年のワイドボディ機の利用率は2019年の4,000億ASKに対して3,100億ASKとなる見込みです。

 

航空機の保管レベルは着実に減少しており、2023 年 9 月には世界の航空機の 17% が運航を停止しています。これは、2022年9月の23%から、前年同月比で6ポイント改善しました。

 

保管中の航空機を見ると、2023年9月時点でナローボディ機が38％、ワイドボディ機が17％、ターボプロップ機が17％、リージョナルジェット機が28％でした。 これは、2019 年 9 月の、それぞれ 46%、14%、18%、22% であったのと比較したものです。 駐機または保管されている航空機の 38% が北米、22% が欧州、19% がアジア太平洋、8% がアフリカ、6% が中東、6% が中南米にあります。

 

高金利や景気後退への懸念によっても画期的な航空機の発注が妨げられることはなく、2023年には、インドの航空会社を筆頭に、これまでに1,500機以上の新規発注が決定しています。2023年には、これまでにエアバスが465機、ボーイングが313機の旅客機が納入されています。IBAは、エアバスとボーイングが今年の残り4か月で400機を納入すると予測しています。

 

旅客需要と航空会社の収益性

2023年において、航空会社にとってコストと資源が主要な問題であり、燃料価格の急上昇（6月から9月にかけて37％上昇）が懸念材料となっているが、収益は今のところ好調を維持しています。

 

運航会社は2023年第2四半期も供給能力の拡大を続けており、ASK（利用可能座席キロ数）は2022年比で28％増となったが、依然として2019年を下回っています。地域別に見ると、ヨーロッパと北米はともに前年同期比11％増で、中南米が12%でわずかに上回っています。 中東とアフリカはそれぞれ15％と28％増で、アジア太平洋は水際対策緩和に伴い88％増と最も大きな動きとなっています。

 

IBAの予測によると、今後のウィンターシーズンのキャパシティの伸びは鈍化するものの、昨年を上回る水準を維持し、2022年第4四半期の2兆640億ASKに対し、2023年第4四半期には2兆4,850億ASKに対し、2023年第4四半期には2兆4850億ASKに達する見込みです。アジア太平洋地域は、水際対策緩和後の前年比成長率で首位に立ち、2022/23年の1兆2,340億ASKから2023/24年には1兆5,100億ASKに急増します。

 

利益に着目すると、IBAは2023年にはすべての地域で改善が見込まれ、明るい見通しになると予想しています。欧州のEBIT率は2022年から2023年の会計年度の間に4%から8%に倍増北米は3%から7%に倍増するでしょう。  アフリカは依然としてマイナスですが、今年は-７%から-4%に改善する見通しです。 予想通り、アジア太平洋地域では、2022年の-5%から2023年の7%へと12ポイントの最大の改善が見られました。欧州、中東、中南米の多くの航空会社は、収益性を利用して純負債を削減しています。  

航空会社の業績とバランスシートにおけるこの健全な財務見通しにより、業界全体のリスク格付けが向上すると予測されています。 2022 年の世界加重平均は 74% でしたが、2023 年度にはこれが 78% に上昇すると IBA は予測しています。 しかし、65% 未満の「リスク」ゾーンにとどまっている航空会社もあります。

 

航空機の価値とリース料

ウェビナーの最後のセクションでは、航空機の価格とリース料金について検討しました。 IBAは、旅客機の取引は、新規航空機の供給とポートフォリオ取引の鈍化により減少傾向にあると述べました。 ほとんどの場合、リース後の売上高は 2020 年以前の水準に近く、10 年間の平均と比較して横ばいです。

 

2023 年第 2 四半期には、リース開始件数がリース終了件数の2倍近くに達しており、IBA は旅客機リースがこの好傾向を継続すると予測しています。 将来の納入資金を貸手に依存するようになる運航会社による発注の増加に支えられています。 これを受けて、IBAは配送構成の変化に伴い新規リースの需要が加速すると予想しています。

航空機の市場価値に注目すると、IBAは、エスカレーションが効果を発揮し、供給が依然として抑制されたままであるため、新型ナローボディの市場価値は今後も成長すると予測しています。 たとえば、A321-200NXの市場価格は2023年7月時点に6,340万米ドルで、IBAはこれが2024年1月までに6,480万米ドルになると予測しています。ボーイング737 MAX 8は、2023年7月には5,270万米ドルでしたが、2024年1月までに5,500万米ドルに上昇する予定です。

  

このような新機材供給の鈍化は、前世代のナローボディの価値とリース料の回復をも支えていいます。 たとえば、A321-200の市場価格は2023年7月時点で2,550万米ドルでしたが、2024年1月までに2,630万米ドルに上昇すると予想されています。

 

IBAによると、ワイドボディ機の市場価値は、長距離路線の需要回復と低生産率を背景に、2024年に成長予想するとされています。 2023年7月の新造A350-1000の市場価格は、1億7,050万米ドルで、2024年1月までに1億7,390万米ドルに上昇すると予想されています。中型ワイドボディ機の場合、A330-300は2023年7月の1,490万米ドルから2024年1月までに2,000万米ドルへ大幅に上昇すると予測されています。

 

ウェビナーのスライドをダウンロードするには、 こちらをクリックしてください。