持续的旅行限制将如何影响维兹航空航班计划的表现？

欧洲爆发第一轮新冠疫情后，维兹航空就展现出明显的野心。截至 3 月底，其资产负债表上就累积了 16 亿欧元现金，同时还筹集了更多的资金，在首轮封锁限制放宽后，该航司的航班运营量迅速提升，这与许多其他欧洲运营商的相对蛰伏状态形成了鲜明对比。

图 1 着重展示了旅行限制对 3 月份维兹航空运营状况的最初影响，计划完成系数（即完成航班量与计划航班量之比）从疫情前的水平骤降至 54％。虽然整个航空旅行业无疑都遭遇了重创，但由于维兹航空对国际旅行航线较为依赖，因此受到的打击更为严重。在此期间，完成航班量中国内航线仅占 0.3％。

图 1：计划完成系数 - 完成航班量（InsightIQ 的 FR24 数据）与计划航班量（OAG 数据）之比。

维兹航空的运营航班量在 4 月份跌至疫情期间的最低点，经 IBA 估计，仅完成了 800 多次航班，对比 2019 年 4 月的 18,000 次航班，下降了 95％（见图 2）。尽管 2020 年 4 月 6% 的计划完成系数在任何情况下都算是极低的水平，但实际上这一数字还是在疫情带来的特殊货运业务的推动下才达到的。通常由 A321neo（ACF 构型）飞机运营的布达佩斯-阿斯塔纳-深圳/北京/厦门/上海等航线为该航司有限的客运航班量增加了不少业务。

我们注意到，得益于往来索非亚国际机场以及多特蒙德机场的航班显著增加，5 月份完成的航班环比增加了 500 多班次。但计划航班量也比 4 月份增加了 4,653 班次，这大幅抵消了完成航班的增量，因此计划完成系数也仅仅呈现出细微提升。该指标连续两个月保持在 10％ 以下。计划完成系数在 6 月份首次出现了可观的增长，达到了 29％，这是因为更多地区放宽了封锁限制，航班完成量超过 5,200 班次。但航班运营量的扩增似乎也付出了些许代价，每月运载率下降了 10％ 左右。

图 2：完成航班量（InsightIQ 的 FR24 数据）11 月的数据为基于前两周的预测数值。

从 7 月份开始，由于该航司的运营状况已逐步接近疫情前的水平，并在此基础上增加了更多航线和基地，完成系数因而恢复至 50％ 以上。到了 9 月和 10 月，虽然我们注意到维兹航空的完成航班量无论从绝对意义还是相对意义上看都有所下降，但在节日季高峰期，计划完成系数每月从 87％ 提升至 100％。

英国、波兰和罗马尼亚是第三季度航班活动增长的驱动因素，但我们预计这些地区或将再次实施强制性的自我隔离措施和其他限制措施，因而整个冬季的客运量将大幅降低。即使意大利和挪威机场的国内航班量计划将有所增加，但也无法抵消损失的客运量。11 月份运营的航班量似乎将跌至 6 月份的水平。不过，我们预计，在第四季度的剩余时间内显著减少的计划航班量仍能撑起该航司的计划完成系数，并不会如第二季度一般降至 50％ 以下。

随着整个欧洲地区纷纷重启严格的封锁措施，维兹航空雄心勃勃的 2021 年一季度计划完成系数似乎将回落至 2020 年二季度的平均水平（25％ 至 35％）。

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