新冠疫情对出售回租活动的影响

下文中，IBA 根据自 2020 年 7 月以来观察到的 110 笔交易总结了市场最新趋势。

 

首先从地理位置上看，交易活动主要集中于北美地区，该地区共交易了 48 架飞机，涉及捷蓝航空等 7 家低成本航空公司和美国所有三家大型航空公司：美国航空、达美航空和联合航空。

 

 

亚太地区的航空公司在该市场中也较为活跃，在第三季度的出售回租交易中占据 29％ 的份额，国航、南航、四川航空和深圳航空等信用很高的中国航司纷纷参与其中。

 

欧洲和独联体国家的低成本航空公司也达成了数量可观的交易，包括易捷航空和维兹航空，它们通过出售回租交易与法国航空、英国航空和北欧航空等传统航司一同筹集资金。

 

下图显示了参与第三季度多个资产出售回租交易的航司，按资产数量排序。

 

 

总体来看，中东仅出现两笔交易，占据微小份额，非洲未出现交易。中东的航空公司因其核心业务为连接东西方的长距离旅行，外加广泛使用宽体机，受疫情的影响颇为严重。

 

大型宽体机和四发飞机通常为中东大型航司的"专属机型"，最近的出售回租交易中似乎已看不见它们的身影。

 

如下图所示，在近期出售回租交易中最常见的机型为低龄、高效、采用最新技术的窄体机以及同等运能的中型宽体机。

 

 

纵观近期交易的定价，我们发现交易飞机通常符合 IBA 对疫情发生后低龄飞机当前市场价值的定位。

 

部分租赁商准备以更高的价格和更高的租金进行交易，但这对租金系数（LRF）产生了影响，并且大部分航司似乎都倾向于减少所有权和降低运营成本，而不是靠这种一次性交易筹集大量资金。

 

观察近期交易中的常规租金系数，我们发现流动性较好的窄体机租金系数在 0.55％-0.75％ 之间，而宽体机、小众或老旧的窄体机在 0.75％-0.85％ 之间。

 

当前交易的主要买家为能够立即获得低成本资金的运营商，这就解释了我们发现的一些租金系数较低的情况。疫情发生后，出售回租市场的主要参与者都是信用较强的租赁商，通常背后都有银行的支持，包括中银航空租赁、交通银行和 SMBC AC 航空资本。

 

IBA 预计，航空运营商将在第四季度继续通过出售回租交易筹集资金，特别是在近期美国联邦航空管理局宣布批准波音 737 MAX 复飞之后。

 

 

如果您有任何问题或意见，请联系 Mike Yeomans

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