IBA 洞察观点


2018年81家航空公司EBITDAR利润率下滑

最新IBA运营商评分指数——逆风盛行

IBA报告: 20198月发布

IBA咨询团队已更新运营商评分指数,囊括120多家航空公司2018财年的最终业绩。IBA运营商评分指数是对众多航空公司风险和运营进行的总体评估,每6个月更新一次。该指数综合了财务健康、运营效率、资本渠道、管辖权风险以及IBA的独家情报——运营商作为承租人的业绩信息,给出IBA信用评级。不出所料,最新的业绩数据显示市场条件具有挑战性,证实部分航空公司的信用评级风险增加。

追本溯源,过去6个月发生了哪些变化?
总体而言,航空业呈现不稳定加剧的趋势。IBA调整了36家航空公司的信用评分,评级下降的航空公司/实体数量多于评级上升的数量,反映出亏损的航空公司数量增多,并且近来还有部分航空公司倒闭。IBA运营商评分指数下调了28家航空公司的信用评分,上调8家。遭遇评分下调的不乏一些声名卓著的航空公司,例如阿斯塔纳航空、哥伦比亚航空控股公司、皇雀航空、Transat A.T航空公司、俄罗斯航空,以上公司的净/综合利润显著减少。

图1显示了IBA评分等级的变化,表明整个市场风险增加。

图1:IBA航空公司评分等级分布

亏损增加
在绝对净/综合收入方面,40个航空公司总体亏损,而去年的更新数据为30个航空公司总体亏损。亏损最大的航空公司包括阿提哈德航空、维珍澳洲航空、海南航空、南美航空集团、大韩航空、泰国国际航空、高尔航空、挪威航空、韩亚航空、托马斯·库克集团,以上公司的净利润下降了2%-22%。

图2显示净收入同比下降。

图2:净综合收入频率分布收入亏损–之前与现在的最新数据

收入增加
虽然部分航空公司呈现亏损,但我们可以看到,总体上航空公司收入小幅提升。IBA指数中只有5家航空公司呈现不同程度的绝对收入减少(最多为同比减少5%)。其余公司则呈现绝对收入增长,其中半岛航空、前进航空和捷特二航空收入同比大幅增长40%以上。在收入方面,81家航空公司EBITDAR利润率下降,整体平均同比下降4%,最多同比下降12%。石油价格上涨是导致利润减少的主要因素。

债务水平升高
业内相对债务水平总体升高,57家航空公司经调整的债转股水平小幅下降1.5倍。相对现金储备方面,61家航空公司现金占总体负债的比例同比下降6%,相比之下,43家航空公司现金和现金等价物同比增长4%。

地区表现
按照不同地区来看,我们发现欧洲、独联体国家和亚太地区的评级下调情况最为明显,各地区均有10家航空公司等级下调。除此之外,亚太地区有3家航空公司上调评级,欧洲和独联体国家也有2家航空公司上调评级。图3是通过平均收入增加和平均净/综合收入减少反映的地区表现。

图3:各地区的平均总收入与净收入表现

结论
展望未来,航空业风险加剧。IBA发现,评级下降的航空公司/实体数量多于上升数量,亏损航空公司数量增多,并且近来还有部分航空公司倒闭,以至于有两家公司已经退出该评级。大量航空公司并购、现金流问题、投入成本增加,尤其是燃料成本,以上因素将导致未来风险加剧。当然,每家航空公司/航空集团略有差别,所以您会发现,在与航空公司交易之前,了解相关风险将为您提供直接的帮助。

想要进一步了解IBA信用评分指数、风险评估和市场分析,请发送电子邮件至mike.yeomans@iba.aero 


Keep up to date with our latest news, insight and market analysis

I would like to receive marketing comms regarding IBA’s services, insight and events

IBA.iQ

I would like to receive marketing comms regarding IBA’s services, insight and events